1月30日消息，据美国CNBC报道，当地时间1月29日，微软股价一度大跌约10%，创下自2020年3月以来的最大单日跌幅，核心原因是公司最新财报未能完全打消市场疑虑。此次大幅下跌导致微软市值蒸发3570亿美元（按现行汇率折算约2.48万亿元人民币），截至当日收盘，其市值已降至3.22万亿美元。
市场对这份财报的不满主要集中在两大业务板块的表现不及预期。作为核心增长引擎的Azure及其他云服务，本季度增速为39%，虽保持高位但略低于StreetAccount预期的39.4%；同时，微软预计第三财季“更多个人计算”业务（含Windows系统）营收约126亿美元，显著低于市场预期的137亿美元，新季度隐含营业利润率也未达到市场预期，双重不及预期叠加引发投资者抛售。
针对Azure增速不及预期的问题，微软CFO艾米·胡德在财报电话会上作出回应，称核心症结在于算力资源分配而非需求不足。她表示，新增上线的GPU需兼顾Azure外部客户需求与内部AI产品（含Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot等）的研发及应用，若将第一、二财季新增GPU全部投向Azure，其增速将突破40%。同时，胡德透露本季度公司资本支出预计将小幅下降。
华尔街分析师对微软的前景呈现多派分歧。Melius Research分析师本·赖茨斯维持“买入”评级，认为Azure的问题源于执行层面，建议微软加快数据中心建设节奏，以缓解算力供给约束。据悉，微软本财季资本支出达375亿美元创历史新高，同比增长66%，其中三分之二用于GPU、CPU等短期资产，但其数据中心建设进度仍未能完全匹配需求增长。
瑞银分析师团队则持谨慎态度，对微软大规模锁定AI算力的投资策略提出质疑。该团队指出，Microsoft 365 Copilot尚未取得ChatGPT般的市场成功，既未推动Microsoft 365营收增速加快，使用量也未呈现强劲爬坡态势，且当前AI模型市场拥挤、资本投入巨大，微软需进一步证明这些大额AI投资的合理性与回报率。此外，微软对OpenAI的过度依赖也引发担忧，其45%的商业剩余履约义务来自OpenAI。
并非所有机构都看空微软，伯恩斯坦分析师给出了正向评价，认为微软管理层的决策更侧重长期利益，而非短期股价表现。该机构表示，当前微软面临的产能约束未来有望逐步缓解，管理层优先分配算力以构建最优长期客户终身价值组合的策略，虽短期拖累业绩，但有利于公司在AI时代巩固长期竞争力，符合科技企业长期发展逻辑。
值得注意的是，微软本财季整体业绩并非全面不及预期，第二财季营收812.73亿美元、摊薄后每股收益4.14美元，均高于市场预期，且对OpenAI的投资为净利润增加76亿美元。此外，微软本周正式推出自研Maya 200加速器，可降低30%以上的总拥有成本，试图通过自研芯片缓解对英伟达的依赖、控制AI基础设施成本。
此次股价大跌折射出市场对科技巨头AI投资回报的审视升温，微软作为AI赛道的核心玩家，其业务表现与战略布局备受关注。后续随着数据中心建设提速、自研芯片落地及AI产品商业化推进，若能逐步兑现投资价值、改善业务增速，有望修复市场信心，但其短期股价走势仍将受产能释放进度与财报表现的持续影响。
