1月23日消息，英特尔披露2025年第四季度及全年财报，核心财务指标表现承压，Q4营收同比下滑4.1%至137亿美元（现汇率约合955.73亿元人民币）；2025年全年营收529亿美元，与上年基本持平。同时公司盈利能力持续走弱，毛利率较巅峰时期大幅缩水，叠加关键部件供应短缺，AI业务强劲需求难以充分释放。
盈利能力方面，英特尔2025年Q4调整后毛利率仅为37.9%，公司进一步预计2026年第一季度毛利率将下滑至34.5%，这一水平与公司巅峰时期超过60%的毛利率相去甚远，反映出业务转型与成本控制面临较大挑战。营收预期同样谨慎，英特尔预计2026年第一季度营收将介于117亿美元至127亿美元之间（现汇率约合816.21亿元至885.97亿元人民币），延续短期承压态势。
库存短缺成为制约业绩释放的核心瓶颈。英特尔CEO陈立武在与分析师的电话会议上坦言：“短期内，我对我们无法完全满足市场需求感到失望。”他强调，公司正处于一场需要时间沉淀的多年转型征程中，而当前供应能力不足已成为突出问题。首席财务官David Zinsner补充说明，AI基础设施扩张带来的强劲需求，进一步加剧了公司关键产品的供应限制。
供应链紧张并非个例，全行业核心部件短缺形成连锁反应。Zinsner明确指出：“DRAM、NAND和基板等关键部件的全行业供应面临的压力越来越大。”这一困境与全球半导体产业链格局密切相关，台积电CoWoS先进封装技术需求激增，导致BT基板等材料供应告急，而三菱瓦斯化学等核心供应商已宣布原材料发货延迟，进一步加剧了存储与基板的供应紧张，拖累英特尔产能释放。
在此背景下，陈立武正推动英特尔展开全面改革以破局。据悉，其改革蓝图聚焦三大方向：重塑制造业务、升级AI战略、精简组织架构，包括裁撤臃肿中层管理层、争取微软、亚马逊等大客户以提升代工厂业绩，同时重启AI服务器芯片生产计划，布局软件与AI基础模型领域。不过，英特尔首款具有竞争力的全新架构AI芯片预计要到2027年才能落地，转型成效尚需时间验证。
值得注意的是，市场对英特尔转型仍抱有期待，陈立武的改革计划已推动公司股价在纳斯达克午盘交易中上涨超8%。为绑定长期发展，陈立武不仅获得了包括100万美元年薪、6600万美元股权期权在内的丰厚薪酬方案，还承诺以个人资金购买2500万美元英特尔股票并长期持有，彰显对转型的信心。
展望未来，英特尔面临供需两端的双重考验：一方面要应对全行业部件短缺，加快产能爬坡以承接AI需求；另一方面需在改革中提升盈利能力，缩小与行业头部企业的差距。
